新型電力系統：內外需求共振，景氣持續向上

全球發電側新能源裝機快速增長使得電網擴容與智能化轉型需求愈加迫切，海外政策端已頻頻發力，推動電網投資提升。從供給端來看，受擴產周期較長、產業鏈配套不完善、工人稀缺等因素影響，中金認為海外供給側3年內較難釋放大量產能，供需偏緊問題短期內較難解決。電力設備出海壁壘高，中國企業具備“強技術、強制造、低成本”的競爭優勢，或將迎來“海外供需偏緊”的機遇期，中金看好長期布局海外戰略的頭部企業把握海外電力設備市場此輪較長時間的景氣周期。

中金2024年展望 | 新型電力系統：內外需求共振，景氣持續向上

我們認為隨著全球能源轉型，電網基礎設施亟待加強，國內外市場對于電力設備的需求持續回暖，行業景氣度持續上行。建議投資者持續關注電力設備板塊2024年投資機遇，重點把握電力設備出海、柔直輸電、配電網三條投資主線。

電力設備出海：全球電網投資提速，企業迎來“海外供需偏緊”的機遇期。全球發電側新能源裝機快速增長使得電網擴容與智能化轉型需求愈加迫切，海外政策端已頻頻發力，推動電網投資提升。從供給端來看，受擴產周期較長、產業鏈配套不完善、工人稀缺等因素影響，我們認為海外供給側3年內較難釋放大量產能，供需偏緊問題短期內較難解決。電力設備出海壁壘高，中國企業具備“強技術、強制造、低成本”的競爭優勢，或將迎來“海外供需偏緊”的機遇期，我們看好長期布局海外戰略的頭部企業把握海外電力設備市場此輪較長時間的景氣周期。

柔直輸電：技術突破助力打開市場空間，核心設備廠商有望持續受益。在交直流混聯電網、大規模新能源送出等趨勢下，采用柔性直流輸電技術是構建新型電力系統未來所必經的路線。近年來技術突破助力柔性直流輸電打開應用空間，關鍵設備價值量提升顯著，我們測算“十四五”柔直換流閥空間約200億元，“十五五”有望進一步放量。當前核心設備廠家技術領先，格局集中，我們認為有望充分受益于柔直滲透率提升。

配電網：新一輪農網改造與配網智能化提升有望帶動配網投資觸底回暖。配網是我國電力系統相對薄弱的環節，“十四五”期間投資有所滯后。大規模分布式光伏發展受配網容量制約，高壓快充或將進一步抬升對配電網改造需求。我們認為在新一輪農網改造與現代智慧配電網共同催化下，配網投資有望觸底回暖，預測2024年配電網投資同比增長2%左右。
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